巴菲特寫在2008 年金融危機恐慌時的經典好文 - 股感

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這篇文章的題目叫做《我購買美國（BuyAmerican.IAM.）》。

今天，當我們回顧這篇文章，會發現這其中有很多智慧值得我們深思和學習。

為了讓大家對這封信的意義有更為深刻的理解，讓我先和大家分享一下巴菲特寫這篇文章時的大背景。

2007年8月，受美國房地產“次貸”的影響，美國的銀行業開始顯現出“流動性危機”的徵兆。

當時的一家法國銀行BNPParibas以“流動性完全消失”為由拒絶三家對沖基金從該銀行提款。

從事後看，這是2007／2008年金融危機的開端。

從2007年10月開始，美國股市就慢慢開始下跌。

但是危機真正達到高潮，則要等到2008年9月。

2008年9月15日，美國歷史悠久的投資銀行，雷曼兄弟（LehmanBrothers）宣佈破產。

美國股市和世界各國股市被這一突如其來的新聞深深打擊。

當天的道瓊工商指數大跌504點（5%左右）。

9月16日，美國央行聯準會宣佈出手救助美國保險巨頭AIG（AmericanInternationalGroupInc,AIG-US）。

聯儲會向AIG提供850億美元的貸款，換取AIG公司79.9%的公司股份。

但是市場似乎並不買帳。

在9月17日，道瓊工商指數又下跌了449點（4%左右）。

9月20日，時任美國財政部長漢克．鮑爾森（HankPaulson）和聯準會主席班．柏南奇（BenBernanke）向美國議會遞交了援救美國銀行（BankofAmerica,BAC-US）的注資計劃。

該計劃提議美國政府出資7,000億美元購買不動產擔保抵押貸款MBS，把這些“有毒資產”從銀行手中接過來。

當記者問鮑爾森如果該計劃在國會不通過會怎樣時，鮑爾森回答：上帝保佑！ 9月26日，WashingtonMutual和Wachovia這兩家美國銀行宣佈倒閉。

WaMu後來被美國大通銀行以19億美元的價格收購。

9月29日，鮑爾森和伯南克的注資計劃被美國議會否決。

當天道瓊指數大跌777點，是有史以來最大的單日跌幅。

世界其他市場也深受影響：明晟世界股票指數（MSCIWorldIndex）大跌6%，創造了該指數從1970年創立以來的最大單日跌幅。

倫敦富時指數（FTSE）大跌15%。

10月3日，美國國會終於通過了鮑爾森提出的TARP議案，同意出資7,000億美元進行救市。

10月6日，全球股市再次大跌。

道瓊指數在2004年以後首次跌破1萬點。

10月7日，冰島的三家最大的銀行，Glitnir、Kaupthing和Landsbanki，宣佈破產。

10月8日，包括聯準會，歐洲央行，英格蘭銀行等在內的全球八家中央銀行，同時宣佈降息0.5%，以顯示各國團結一致對抗金融危機。

行文至此，我希望大家可以對當時的市場氛圍有一定比較直觀的感受。

用“風聲鶴唳，人心惶惶”來形容當時的世界金融市場可能一點也不過分。

從2008年1月1日算起到10月份，美國股市下跌了40%左右。

也就是說如果你在年初投了10萬塊進股市，過了10個月已經只剩下6萬塊。

在這種情況下，巴菲特寫下了這篇經典。

在這裡我為大家翻譯一下。

巴菲特文章譯文： 金融系統一片狼藉，在美國和國外都是如此。

從金融系統發端的問題開始慢慢滲入實體經濟。

短期來看，失業率會繼續上升，商業活動會繼續萎縮，各大報紙的頭條會繼續唬人。

所以，我正在購買美國股票。

我說的是我的個人投資帳戶。

在此之前，該帳戶中全都是美國國債。

如果股票價格繼續誘人，我的這個帳戶很快就會滿倉。

為什麼？ 很簡單，當別人貪婪時，你需要害怕。

當別人恐懼時，你需要貪婪。

現在，所有人，包括那些投資界的老司機都很恐懼。

當然，那些帶有高槓桿的或者競爭力不強的公司確實應該恐懼。

但是，對於我們這個國家這麼多優秀公司的前景產生恐俱是荒唐的。

這些公司的盈利在短期會受影響，但是從今天開始的5年、10年和20年後，很多公司會報出創紀錄的利潤。

我需要強調一點：我無法預測股市的短期走向。

如果你問我一個月，或者一年後股市往哪裡走，我根本不知道。

但是有一點是肯定的，股市在經濟和市場信心真正復甦以前，會有大幅度上漲。

如果你等到那時候再買股票，那就已經錯過了最佳的購入時機。

在這裡和大家分享一些歷史。

在美國經濟大蕭條時期，道瓊指數在1932年7月8日跌到歷史最低的41點。

在接下來的一年中，美國經濟持續低迷，一直到1933年3月羅斯福當選成為總統後才開始復甦。

但是那時候，股市已經上漲了30%。

在二戰時期，美國股市在1942年4月達到底部，那時候盟軍和軸心國誰能取得戰爭的勝利還很難說。

1980年代，購買股票最好的時機是滯漲最嚴重的時候。

簡而言之，壞消息是投資者的好朋友：它讓你能夠以低價購買美國的未來。

長期來看，股市能夠給投資者最好的投資回報。

在20世紀，美國經歷了兩次世界大戰，各種軍事對抗、大蕭條、經濟衰退和金融危機、石油危機以及水門事件。

但同時，道瓊指數從66點上漲到11,497點。

你可能覺得，任何一個投資者在20世紀這個大牛市中都不可能虧錢。

但卻有很多投資者確實虧錢了。

那些不幸的投資者在自我感覺良好時買入股票，在新聞報導唬人時賣出股票。

今天，那些平倉握有現金的投資者感到最安心，他們錯了。

他們選擇了一個非常糟糕的資產。

從長期來看，現金會不斷被通脹侵蝕而貶值。

事實上，政府為了應對目前的危機，很有可能會採取偏通脹的財政措施，這樣會使現金的貶值速度加快。

在接下來的10年，股票的回報幾乎肯定會超過現金，而且會超過一大截。

那些等待更好時機入場的投資者，他們犯了一個大錯誤：就像一個看後視鏡，而不是向前看的汽車司機。

我一般不喜歡對股市發表意見，同時我想強調：我完全不知道股市在短期內會向哪裡走。

但是，我想在這裡告訴大家：現在就去買股票，立此為證。

（翻譯結束） 在巴菲特寫了這篇文章後，美國股市並沒有觸底反彈。

一直到5個月後的2009年3月，美國股市真正到了底點（標準普爾在2009年3月6號收市683點）並開始反彈。

在此之後，我們經歷了美國股市歷史上最長的牛市之一。

從2008年10月到2017年5月，標準普爾指數上漲了117%。

在別人恐懼的時候貪婪，是一件非常困難的事情。

因為大部分人恐懼，肯定有其原因。

比如大型公司倒閉，連政府最高領導人也看似手忙腳亂不知所措，各大公司開始裁員，媒體上報導的標題儘是“世界末日”等。

作為經歷過很多大風大浪的“老司機”，巴菲特以史為鑒，大膽指出“陽光之下並無新事”，堅持執行其畢生遵從的價值投資理念。

這篇寶貴的經典之文，確實值得我們反覆推敲和學習。

《雪球》授權轉載 【延伸閱讀】 巴菲特：如何面對投資長河中的暴跌時刻 預知金融危機的巴菲特和蒙格為何沒有從放空中獲利   週餘   篇 註冊/登入會員 免費註冊 52733   分享文章 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 收藏 已收藏 很開心您喜歡雪球的文章， 追蹤此作者獲得第一手的好文吧！ 雪球 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 追蹤股感 @stockfeel 詼諧輕鬆看時事 股感，來自生活 影像中的股感 每日知識發送 地圖推薦   推薦您和本文相關的多維知識內容 什麼是地圖推薦？ 推薦您和本文相關的多維知識內容   1 1987年美國股災啟示錄 投資   2 「美債狂飆」造成股市泡沫？一文搞懂股債關係 投資   3 各國經濟復甦、通膨再起！黃金跌深反彈，能再戰巔峰嗎？ 投資   4 以史為鑒2017年的投資啟示 投資   5 看好你的錢：巴菲特對貨幣運作和投資的解釋 投資   6 2021「美元指數」反彈4%！為什麼漲了？對股市有影響嗎？ 投資   7 投資者情緒混亂、美股巨變近在眼前？實踐「別人恐懼我貪婪」的時候到了？ 投資   8 美國聯準會「無限印鈔之戰」一文整理Fed近期態度！ 商業   9 美元有望「止跌回升」了？分析師曝這2關鍵！ 投資   10 【國安基金會後談話】國安基金是什麼？進場時機、如何影響股市？ 投資   11 安全邊際大師談風險：低估風險的投資人從沒好下場 投資   12 如果公司不分紅，你覺得股票還值得買嗎？ 投資   13 疫情中巴菲特買入又減持：達美航空的過去十年是如何？ 產業   14 從大跌到大漲，先別高興太早！ 投資   15 2020年不平靜，這3個「投資教訓」你學起來了沒？ 投資   16 別再相信預測市場的大師（一） 投資   17 2021美股預測，股市為什麼不再有高收益？ 投資   18 神級交易員故事─巴菲特挽救垂死投資銀行(下) 投資   19 危機中投資致富(II) 投資   20 台股第四循環的頭部特徵(下) 投資