2021 行情回顧，兩大趨勢建立投資理財策略

2021 年市場可說是風起雲湧，疫苗正式施打、中國監管風暴、 OPEC+ 回歸增產、聯準會開啟縮減購債… 瀏覽器建議 親愛的客戶你好， 由於你的瀏覽器版本較低，部分頁面可能會有跑版或功能無法正確顯示的情況。

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本篇文章將帶您回顧今年市場，同時對2022上半年作出展望！ 首先回顧2021年主要各類資產走勢： 單位：% 單位：% 可以發現，上半年行情中，例如工業金屬如銅、鐵礦砂等大宗商品都看到雙位數漲幅，因此製造業為主的新興市場股市表現良好，反映經濟復甦背景下的製造業榮景。

而下半年，行情風雲變幻，隨著市場意識到聯準會或將縮減購債，資金動能可能減弱下，美元擺脫築底向上攀升，S&P500、Nasdaq、歐股等股市表現漲幅收窄，上半年表現不錯的原物料國如巴西、俄羅斯等國家開始看到負報酬，僅剩原油因能源供不應求使價格維持高檔。

以上市場走勢，與接下來我們要談的2021年兩大趨勢有很高的關聯。

二、趨勢一：疫苗覆蓋率普及，疫情與經濟共存！ 我們認為2021年最大的變化之一，便是疫苗施打覆蓋率的大幅提升。

新冠疫苗於2020年底正式問世，隨著一年時間過去，觀察各國新冠疫苗施打劑數占總人口比率，一開始由疫苗生產國的美國、英國領先，而台灣、印度、俄羅斯等新興市場國施打較慢，後續隨著疫苗供給增多才急起直追，歐美等已開發國家和新興市場國家之間的疫苗施打依舊有落差，這一定程度造成各國經濟復甦快慢不均：若疫苗施打進度順利，自然能給予民眾外出消費、就業重啟的信心，反之若疫苗施打較慢，在封鎖措施的限制下經濟恢復則受到拖累。

以美國為例，其國內有70%的人已施打一劑以上，給予就業市場信心。

11月失業率已下降至4.2%，就業人口距離疫情前缺口進一步收窄至390萬人。

加上大規模財政擴張政策，民眾消費意願快速回升，不斷創高的企業稅後獲利反映在股市表現，給予市場基本面支撐。

時序來到2021年末，我們可以發現各國在疫苗施打進度上差距逐漸彌合，且覆蓋率更是大幅增加，預期2022年可以看到新興市場多數國家亦能逐漸達到群體免疫的門檻，也大大提升『疫情與經濟共存』的可行性，為明年的行情吃下定心丸。

三、趨勢二：商品與服務消費週期轉換 消費支出可以分為商品消費與服務消費兩種，商品消費以耐久財、能源、家具等物品等為主，而服務則以醫療保健、教育、休閒娛樂為主。

疫情以來各國政府不斷透過財政、貨幣政策放水，使民眾擁有充足的消費力。

在去年疫情仍然延續、限制措施尚未解除下，消費大部分限於「商品」，甚至助力其突破疫情前的前高，而「服務」消費則明顯較疫情前減少，直至現今也尚未回到疫情前的水準。

不過如前文所述，今年隨著疫苗施打進行，各國放鬆限制規定，在2021年我們可以觀察到，除了商品消費的成長之外，也逐漸看到服務性需求的復甦。

以美國為例，兩者占比為4:6，新興市場等偏重製造業的國家，則以商品消費為大宗，也成為帶動今年下半年歐美股市漲幅更勝新興市場的原因，此外，美國就業人口結構中更是有超過七成屬服務業，因此服務消費的熱絡也會帶動相關就業的提升，對經濟景氣形成正回饋效應，可以期待的是，美國經濟恢復尚未到頭，這也將給予2022美股資本市場後續的信心支撐。

結論 那麼，隨著目前聯準會已於11月正式宣布縮減購債，美元向上趨勢不變，股市漲幅收斂，然而taper方才啟動，11月底南非變種病毒Omicron出現，市場短期恐慌情緒再起，2022年資金面將如何變動？揮之不去的疫情是否將再成為市場陰霾，為經濟復甦投入不確定因素？我們提及的消費動能由商品轉向服務，是否將因為各國限制措施再起而出現中斷？對2022年展望及分析，請詳見下篇專欄文章！ 用LINE分享 用Facebook分享 延伸閱讀 沈寂一年，兩大指標觀察中國經濟是否落底 大經濟體邁向緊縮，中國人行為何逆勢寬鬆？ 投資風險與機會?聯準會進入升息循環 關鍵字 產業動態 市場波動 市場聚焦 市場展望 回列表 02-2383-0289 聯絡我們 隱私權保護政策 顧客資料保密措施