股市好手丁彥鈞傳授股利＋價差雙賺祕訣：用殖利率評估金融股 ...

而丁彥鈞也將自己如何辨別優質金融股的方法，例如銀行業可比較存放款利 ... 出生：1986年學歷：台灣大學會計系、台灣大學財金研究所經歷：勤業眾信 ... 商周財富網 股票 台股 股市好手丁彥鈞傳授股利＋價差雙賺祕訣：用殖利率評估金融股買進時機 即時 大盤今日K值：93.86 股票 股市好手丁彥鈞傳授股利＋價差雙賺祕訣：用殖利率評估金融股買進時機 臉書分享 Line分享       撰文者丁彥鈞 2022.07.04 來源Smart月刊 瀏覽數：14792 摘要 1.股市好手丁彥鈞認為，金融機構受到政府嚴格監督，故其所發行的股票，品質與其他產業相比，可說是相對優良。

2.加上金融股的獲利穩定、殖利率高，投資人只需要透過財報分析公司經營本質、了解公司的核心競爭力，再找出股價被低估的優質金融好股，持續逢低買進，就能既賺股利又賺價差。

3.挑選出優質金融股後，接著，還必須在股價便宜時買進，才能賺取正報酬。

而衡量金融股的股價是否合理，短期建議用技術面的KD指標判斷，中期可以用基本面的殖利率衡量，長期則必須用股價淨值比評價。

編按：投資金融股15年、年報酬率15%、目前身價7,000萬元的股市好手丁彥鈞認為，金融機構受到政府嚴格監督，故其所發行的股票，品質與其他產業相比，可說是相對優良。

加上金融股的獲利穩定、殖利率高，投資人只需要透過財報分析公司經營本質、了解公司的核心競爭力，再找出股價被低估的優質金融好股，持續逢低買進，就能既賺股利又賺價差，讓金融股養你一輩子。

而丁彥鈞也將自己如何辨別優質金融股的方法，例如銀行業可比較存放款利差、逾期放款比率；證券業可比較市占率、獲利能力；保險業可比較繼續率、理賠訴訟率等，寫入《靠優質金融股　養你一輩子》一書中，希望讀者都能借鑒他的經驗，進而收穫滿滿。

以下為本書精彩摘要：挑選出優質金融股後，接著，還必須在股價便宜時買進，才能賺取正報酬。

而衡量金融股的股價是否合理，短期建議用技術面的KD指標判斷，中期可以用基本面的殖利率衡量，長期則必須用股價淨值比評價。

以下說明如何運用「殖利率」判斷股價是否合理。

學術上，殖利率只考量現金股利的部分，其算法為：現金殖利率＝現金股利÷股價×100%。

但實務上，投資人亦會將股票股利的部分納入考量，故殖利率的算法會改為：殖利率＝（現金股利＋股票股利）÷股價×100%。

由於我們是要判斷股價是否合理，因此，應該要將目光放在「股利（指現金股利＋股票股利）」上。

一般來說，若股利愈低，殖利率會愈低；股利愈高，則殖利率也會愈高。

目前台灣上市櫃的15檔金控股，殖利率大多在4%到7%之間。

有許多投資人會在公司宣告發放股利前，事先猜測未來的股利金額，選擇殖利率高的買進卡位，若最後公司實際公布的股利金額與預期的一致，股價就有機會上漲，投資人就可以賺到價差。

例如富邦金（2881）2020年全年每股稅後盈餘（EPS）為8.54元，於2021年4月29日宣告每股發放3元的現金股利和1元的股票股利（當年度盈餘會在隔年配發），雖然盈餘分配率僅47%，但以當天收盤價64.2元計算，殖利率高達6.2%，高於過去4%到5%的平均水準。

富邦金在重大訊息公告股利金額後，股價從64.2元漲到2021年7月19日的最高價85.7元，不到3個月漲了33%，漲幅相當驚人。

投資人若能事先預測股利金額，挑選殖利率高的股票買進，就有機會賺到價差（詳見圖1）。

  2大因素影響金融股股利政策然而，投資人要了解的是，金融機構受到政府高度監理，限制很多，並不是想發多少股利，就可以發多少。

如果浮濫發放現金股利，將導致資本適足率過低，金融機構能投資的風險性資產變少，未來的獲利可能下降，不利長期經營發展。

至於這中間的比重究竟該如何拿捏，就考驗經營者的智慧了。

以下，我們先來看「法定盈餘公積」和「資本適足率」對於金融機構發放股利的影響。

唯有先了解金融機構股利發放的運作規則，才能幫助大家在決策上有更好的判斷。

因素1》法定盈餘公積根據《銀行法》第50條第1項規定：「銀行於完納一切稅捐後分派盈餘時，應先提30%為法定盈餘公積。

法定盈餘公積未達資本總額前，其最高現金盈餘分配，不得超過資本總額之15%。

」這表示銀行被限制盈餘分配的比率提升至30%，能發放的比率只剩70%，且每股現金股利金額的上限為1.5元。

由於公司的稅後淨利在扣除盈餘公積之後，剩下的金額才能拿出來分配給股東，因此盈餘公積提撥的比率愈高，就代表股東可以分配到的金額就會愈少。

從股東的角度思考，現金股利金額過低，到手的現金變少，難免心情不好。

但從國家的角度思考，金融機構是穩定社會經濟的重要角色，若金融機構願意降低配息比率，強化財務結構，可以使社會上眾多的小額存款者受到更安全的保障，對整體社會來說有正面的貢獻。

由於金融業的盈餘分配率必須符合法令規範，所以股利發放的額度會較一般公司低，並非大股東吝嗇小氣壓榨一般散戶。

若要預測金融股（特別是金控股）當年度發放的股利金額，除了參考歷年的盈餘分配情況，也可以從獲利來源的占比進行分析。

以目前上市櫃的15檔金控股來說，壽險獲利來源占比超過50%的富邦金、國泰金（2882）、新光金（2888），盈餘分配率皆低於40%。

開發金（2883）與中信金（2891），壽險獲利來源占比也偏高，故盈餘分配率在50%以下。

而獲利來源以銀行為主體的金控，會有比較高的盈餘分配率。

由此可知，預測金控股的股利金額是有技巧的。

除了觀察過去的配發情況，參考法說會的資訊，分析獲利來源的占比，也是相當重要。

由於壽險盈餘分配受限制的情況較多，故股利金額應保守估算，才不會因為過度樂觀而做出錯誤的決策。

若能準確預估金融股的股利金額，事先布局，投資人不僅能領到股利，還有機會賺取價差。

因素2》資本適足率資本適足率是用來反映銀行在存款人和債權人的資產遭到損失之前，該銀行能夠以自有資本承擔多少損失的程度，公式：銀行資本適足率＝自有資本淨額÷風險性資產總額×100%。

依據《銀行資本適足性及資本等級管理辦法》第5條規定，銀行資本適足率必須超過10.5%才合法。

有人會問，既然法律規定資本適足率不得低於10.5%，那就維持在10.5%不就好了？為什麼有些銀行的資本適足率會高於10.5%呢？這是因為當銀行有比較高的資本適足率時，就可以持有風險比較高的資產，賺取比較高的預期報酬率。

也就是說，當銀行發放現金股利，把放在身上的現金交到股東手上時，銀行的自有資本會下降。

一旦低於主管機關的要求，之後的業務就會被限制，只能從事低風險的業務賺取少少的錢，獲利能力會下降，不利長期發展。

若公司配息大方短期有利推升股價上漲我們從前述可以知道，金融機構的股利發放金額，受到「法定盈餘公積」和「資本適足率」的限制，不是經營者想發多少就可以發多少。

那是不是說，對於金融機構來說，現金股利的發放並不重要呢？當然不是如此，現金股利的多寡，對投資人還是有影響的。

根據資訊經濟學，股利政策可以傳達管理者對自家公司未來的看法。

如果一家公司的股利金額比較大方，代表管理階層認為目前資本充足、現金充裕，發完現金股利後仍可以維持成長性。

故金融業大方的股利政策，短期內容易推升股價上漲。

然而凡事都有一體兩面，對於金融股來說，過度大方的股利政策，會導致金融機構的業務受到限制，無法從事高風險高報酬業務，使得獲利成長速度放緩。

若金融股未來的股利發放金額不如預期，則股價會慢慢回到它應有的價值。

也就是說，金融股大方的股利政策雖然能讓投資人在當下領到豐厚的現金，但換來的卻是銀行獲利成長放緩，股價上漲較少，有可能讓投資人領到股利，卻賠了價差，並不是提升投資報酬率的最佳方式。

那究竟該怎麼做才比較好呢？很簡單，對於金融機構的管理階層來說，股利政策應該在「照顧股東」與「追求內部獲利成長」之間取得平衡。

對於投資人來說，應該追求的是「股利」、「價差」兩頭賺。

（本文摘自第6章）   小檔案＿丁彥鈞 出生：1986年學歷：台灣大學會計系、台灣大學財金研究所經歷：勤業眾信會計師事務所審計員、王道銀行襄理、台灣經濟新報研究員現職：證券分析師著作：《會計師低價存股術　用一張表存到1300萬》、《丁彥鈞自創投資評分表　教你輕鬆學會投資營建股》、《靠優質金融股　養你一輩子》 延伸閱讀爸爸的錢用在爸爸喪事上，卻被兄姐告侵占遺產...關於孝順與遺產，你一定要懂這些事只買股票、基金和定存，不算是投資規畫！華爾街操盤手：不想理財只做半套，須兼顧5大財務規畫大變局年，6大投資重點一次看 作者簡介_Smart智富月刊 《Smart智富》成立於1998年，提供股票、基金、期權、黃金、外幣、債市、房地產、保險、退休規劃、消費觀念等投資理財領域的知識、情報與課程服務。

旗下產品有台灣發行量最大的理財月刊－《Smart智富》月刊、排行榜常勝軍－《Smart智富》密技雙月刊、《平民股神教你不蝕本投資術》《權證小哥教你十萬變千萬》等財經暢銷書，以及DVD、課程講座、大型論壇、facebook等，全方位服務投資族群需求。

網站：Smart自學網 關鍵字: 獲利 股利 股價 現金 資本 臉書分享 Line分享 相關文章 2022.08.15 財報選股專家孫慶龍傳授高勝率投資心法，3步驟從財報挖出被低估好股 2022.08.15 14家金融股EPS成長率衰退，現金殖利率前3名：國泰金、元大金、日盛金 2022.08.12 受惠高級自行車、電動自行車需求旺，自行車雙雄上半年獲利佳 2022.08.11 ETF年中獎金來了！00878、00701、008813檔將除息，最晚在8月15日前買進 2022.08.11 金融股不適合存股的4個原因...投資達人：存股我會選高股息ETF 股票 ‧今日最新 2022.08.16影片》0050、0056過去國安基金進場護盤，漲還跌？用ETF跟著抄底、賺波段可行嗎？-Smart智富ETF研究室 2022.08.16想買房，但頭期款好難存？大俠武林用股息＋提前布局成功買房，資產愈滾愈大 2022.08.15財報選股專家孫慶龍傳授高勝率投資心法，3步驟從財報挖出被低估好股 2022.08.1514家金融股EPS成長率衰退，現金殖利率前3名：國泰金、元大金、日盛金 2022.08.12想當年台積電研發團隊僅120人，曾被英特爾打趴...前共同營運長：半夜一通電話，工程師就會處理 股票‧熱門排行 2018.03.06 4個朋友的比賽》每年砸錢買同1支股，不能賣出！20年後公布結果：靠存股致富的人有2特質 2022.02.10 想幫小孩存股怎麼選？阿格力：要存20年的績優股，我選「這3檔」 2022.08.15 14家金融股EPS成長率衰退，現金殖利率前3名：國泰金、元大金、日盛金 2022.08.10 存股老牌標的站出來！金融股、電信股、民生股、ETF…4大萬年不敗款怎麼選？ 2022.08.15 財報選股專家孫慶龍傳授高勝率投資心法，3步驟從財報挖出被低估好股 今日最新 熱門排行 致富故事 觀點新聞 ETF 股票 台股 美股 陸股 選股心法 房地產 基金 專欄列表 特別企劃 個人理財 存款 貸款 保險 外幣 退休計畫 消費 政府補助 配息教戰 工具箱 特別企劃 名人堂 精彩書摘 大變局年的板塊移動 退休先修 客服中心