日經中文網》20年前的「買入日本」行情將重現？ - 商周

但是，與今年的日圓升值和股價走高呈現相同走勢的1999年的走勢圖實際上還有後續。

日經平均指數自1999年春開始，在約1年內從1萬3000點大關漲至2萬點大關， ... 商周會員登入 × 啟動成功關鍵，隨時掌握商周.com最新資訊 提供第一手新聞解析、財經趨勢、專屬活動 接收通知 下次再說 已加入收藏 已取消收藏 焦點 焦點首頁 時事分析 封面故事 今日最新 大家都在看 國際 國際首頁 全球話題 趨勢中國 財經 財經首頁 產業動態 商業趨勢 焦點人物 投資理財 地產風雲 新冠肺炎追蹤 相關網站 商周財富網 管理 管理首頁 創新策略 數位轉型 行銷密技 領導馭人 職場 職場首頁 職場修練 創業心法 心靈成長 英文學習 教育趨勢 共好ESG ESG專區 生活首頁 中場幸福學 養生保健 時尚藝文 美食 旅遊 相關網站 良醫健康網 alive 專題 名家專欄 特別企劃 影音 數位閱讀 商周知識庫 商周共學圈 商周陪你讀 百大顧問團 關鍵100天CEO作戰室 聲音商學院 商周Store 紙本雜誌 電子雜誌 數位訂閱 暢銷圖書 商周CEO學院 CEO領導學程 魅力領導學 職場學 青少年學習 圓桌趨勢論壇 服務 會員中心 訂閱商周 客服中心 常見問題 活動總覽 加入我們 序號兌換 商周紅包 追蹤商周 下載App抽好禮 訂閱電子報 現正閱讀 日經中文網》20年前的「買入日本」行情將重現？ 畫重點 段落筆記 新增筆記 「請稍等」英文別直接中翻英說pleasewaitaminute！一次掌握，常用的電話對談英文 0/500 不公開分類 公開分類 儲存 商周 國際 全球話題 國際|全球話題 日經中文網》20年前的「買入日本」行情將重現？ (來源：Dreamstime) 撰文者：小栗太 日經中文 2020.12.14 2020/12/1412:31:17 摘要 2020年也臨近年關，到了市場相關人士對明年的行情預測集中公布的季節。

值得關注的是，此次預測日圓匯率將突破1美元兌100日圓關口的觀點越來越多。

日本瑞穗銀行預測1～3月日圓升值至1美元兌98～105日圓，摩根大通銀行預測7～9月升至99日圓……另一方面，對於股票市場，期待擺脫新冠疫情、股價隨著世界經濟復甦進一步走高的聲音突出。

這將是並不常見的日圓升值和股價走高的同時出現。

的確，市場目前將著眼點放在「買入日本」這一預期上。

廣告 由於2000年代相繼發生的美國9·11恐怖襲擊事件和雷曼危機，曾經屬於市場常識的「亂世買美元」銷聲匿跡。

最近20年，基於風險偏好上升（Risk-on）的日圓貶值和股價走高、基於避險（Risk-off）的日圓升值和股價下跌成為司空見慣的情景。

然而，今年3月的新冠衝擊迅速讓時間回到過去。

由於股價暴跌，擔憂結算拖欠的全球企業和投資者都湧向了屬於國際結算貨幣的美元。

基於避險的買入美元隨之「復活」。

市場的景象也為之一變。

在世界從新冠疫情中回過神來，逐漸走上復甦軌道的4月以後，風險偏好上升帶來的日圓升值和股價走高同時出現，在新冠疫苗開發取得進展的背景，市場預測明年也將維持行情。

在「買入日本」預期的背後，日美歐的主要中央銀行維持大規模貨幣寬鬆，充裕的資金流向了全球股票市場。

日本股票之所以被買入，是因為市場認為相比美歐的股價，日本股價上漲步伐顯得遲緩。

廣告 另一方面，在利率基本已消失的全球，企業間貿易等的供需因素成為匯率行情的主要影響。

因此，隨著日本汽車出口等的復甦，開始出現日圓兌美元升值。

從這種「買入日本」的局面來看，此次並非首次出現。

在2000年代美元的信用動搖之前，風險偏好上升帶來的日圓升值和股價走高曾多次出現。

留在記憶中的是1999年的「買入日本」。

與今年的日經平均指數和日圓匯率的走勢圖對比發現，走勢幾乎完全一致。

跨越1997～1998年的史無前例的金融危機，期待日本經濟復甦的外國投資者的「買入日本」同時推高了股價和日圓匯率。

此次，在疫苗開發取得進展這一預期加強的背景下，資金正在流向相較歐美疫情的反彈沒有那麼嚴重的日本。

在日圓升值趨勢下，日經平均指數仍多次刷新泡沫破裂後的高點，甚至出現了2021年衝擊3萬點大關這種樂觀的預測。

在年關之際，可以期待明年「買入日本」帶來的日圓升值和股價走高是一件令人慶幸的事。

但是，與今年的日圓升值和股價走高呈現相同走勢的1999年的走勢圖實際上還有後續。

日經平均指數自1999年春開始，在約1年內從1萬3000點大關漲至2萬點大關，但受到網路泡沫破裂等影響，2000年底再次跌回1萬3000點左右。

猶如商量好一樣，日圓匯率也出現從120日圓區間升值至102日圓區間、之後再回落至115日圓區間這一「電梯行情」。

原因是日本經濟面臨的「日圓升值恐懼症」。

隨著不斷向100日圓靠攏，市場上對日圓升值導致企業業績惡化的擔憂加劇。

看透市場動揺的外國投資者開始賣出股票，貨幣當局也不得不拋售日圓進行干預，借此對抗日圓升值。

再次想像一下明年的市場。

儘管全球股價創出了歷史性高點，但沒有跡象顯示日美歐的主要中央銀行會終結降至零或負值的基準利率。

12月，歐洲中央銀行（ECB）和美國聯邦儲備委員會（FRB）顯示出不惜進一步推出貨幣寬鬆的態度。

投資資金必然將從歐元和美元流向日圓，預測日圓匯率突破100日圓大關的聲音在市場上逐漸加強。

瑞穗銀行的唐鐮大輔認為，「如果突破100日圓越來越走向現實，企業和投資者都將不得不加強警惕」。

在那之後，是看透市場動揺的外國投資者賣出股票？還是當局的口頭干預？令人遺憾的是，筆者感覺難以否定出現日圓升值與股價走高在某個時候被踩下煞車的事態。

（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）【更多日經中文】日圓被積極買入，美元有過剩跡象新冠危機下的股價走高，誰在唱主角？責任編輯：梁喆棣 延伸閱讀 日經中文網》從美元貶值看到的美國 台積電傳被蘋果砍單，短期漲不動...小散戶疑問：這是買點來了、還是不能買了？ 「安心退休」檢查清單》一條excel公式計算退休需要多少資產、時間 博客來年度投資類冠軍》他專心工作不看盤，從買儲蓄險到投資ETF，5年累積400萬 下滑載入更多報導 買入日本 日經平均指數 日圓匯率 避險 美元 日經中文 日經中文 日經中文網是日本最大財經媒體《日本經濟新聞》的中文網站。

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