「歸零高權證」之風險 - 台灣證券交易所

價平權證為履約價格等於標的證券市價之權證；價外權證則為不具有內含(履約)價值的權證，即標的證券市價低於履約價格的認購權證，或標的證券市價高於履約價格的認售權證；價 ... 關於證交所 公司介紹 首長歡迎詞 歷史介紹 服務介紹 組織介紹 服務窗口 聯絡我們 財務報告書 股利分派 董監事名錄 影音介紹 年報 FactBook ISO認證 證交所地圖 臺灣投資指南2021 新聞資訊 證交所新聞 活動訊息 外賓參訪 企業社會責任 因應重大災變查詢證券相關業務問答 企業社會責任 服務介紹 證交所新聞 交易資訊 盤後資訊 每日收盤行情 每日市場成交資訊 每日第一上市外國股票成交量值 每日創新板股票成交量值 每日成交量前二十名證券 每5秒委託成交統計 各類指數日成交量值 個股日成交資訊 當日融券賣出與借券賣出成交量值 個股日收盤價及月平均價 個股月成交資訊 個股年成交資訊 盤後定價交易 盤中零股交易行情單 盤後零股交易行情單 個股日本益比、殖利率及股價淨值比(依日期查詢) 個股日本益比、殖利率及股價淨值比(依代碼查詢) 暫停交易證券 升降幅度/首五日無漲跌幅 股價升降幅度 首五日無漲跌幅 變更交易 當日沖銷交易標的 每日當日沖銷交易標的 每月當日沖銷交易標的及統計 暫停先賣後買當日沖銷交易標的預告表 暫停先賣後買當日沖銷交易歷史查詢 應付現股當日沖銷券差借券費率 融資融券與可借券賣出額度 調整成數 融資融券餘額 停券預告表 停券歷史查詢 平盤下得融(借)券賣出之證券名單 融券借券賣出餘額 當日可借券賣出股數 借貸款項擔保品管制餘額 標借 三大法人 三大法人買賣金額統計表 三大法人買賣超日報 三大法人買賣超週報 三大法人買賣超月報 自營商買賣超彙總表 投信買賣超彙總表 外資及陸資買賣超彙總表 外資及陸資投資持股統計 外資及陸資持股前20名彙總表 外資及陸資投資類股持股比率表 國內上市公司發行海外存託憑證彙總表 中央登錄公債 中央登錄公債補息資料表 中央登錄公債行情單 鉅額交易 鉅額交易日成交資訊 個股單一證券鉅額交易日成交資訊 鉅額交易日成交量值統計 鉅額交易月成交量值統計 鉅額交易年成交量值統計 統計報表 市值週報 股價指數月報 市場交易月報 證券商月報 上市公司月報 上市公司季報 國際主要股市月報 證券統計資料年報 市場開休市日期 指數資訊 本公司股價指數與授權 指數系列 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然而，如此一來可能誤買「歸零高權證」，反而賠了所有購買權證的價金。

所謂「歸零高權證」，意即權證價格歸零的機率很高，深度價外且距到期日近的權證很可能就是此類型權證，投資人應特別注意。

投資歸零高權證前應先了解價外權證之定義，才能避免購買到深度價外的權證，一不小心賠光全部價金。

權證價值包括時間價值及內含價值，時間價值會隨著到期日逼近呈現快速遞減，於到期時會全數歸零，內含價值即履約價值，僅存在於價內權證，價平及價外權證不具有內含價值。

價平權證為履約價格等於標的證券市價之權證；價外權證則為不具有內含(履約)價值的權證，即標的證券市價低於履約價格的認購權證，或標的證券市價高於履約價格的認售權證；價內權證所含的內含（履約）價值即履約價格與標的證券市價之差價乘上行使比例。

實務上，標的證券市價離履約價格超過20%以上的權證可稱為深度價外權證，此類深度價外權證，由於標的證券市價和履約價格差距過大，未來權證履約機率小，所以權證本身的單價相對低廉。

然而，權證與股票的特性不同，權證有到期日的時間壓力，萬一在到期日之前，標的證券價格無法大幅度的突破履約價格，權證將變得毫無價值，投資人會損失當初購買權證所支付的全部價金。

舉例來說，標的證券於11月11日的現股價格為36.2元，連結該標的之認購權證的履約價格為47元，此時該權證標的證券市價比履約價格低了10.8元約30%，為深度價外權證。

若當天該權證收盤價0.09元，行使比例1，且權證將於12月11日到期，即標的證券必須要在12月11日前彈升超過47元以上，權證才會有履約價值，若到期時標的證券低於47元，則權證價值將全數歸零。

證交所再次提醒投資人切記，選擇購買深度價外之低價權證後，若標的證券至到期日前連續大漲，或許能獲得極高倍數之報酬率，然就實務面而言，在短期間等待行情大幅度反彈的機率低，且權證有到期日的限制，低價權證能起死回生的機率通常不高，故權證愈接近到期日，投資人應判斷標的證券價格突破履約價格的機率，適時於盤中調節權證的部位。

另外，投資人必須特別注意，深度價外權證之理論價格若低於0.01元時，流動量提供者得不提供報價，市場流動性較差，屆時恐出脫不易。

故在買進這類樂透型的權證時必須做好資金控管，對初試身手或對標的走勢不是極有把握之投資人，應避免選擇履約機率低且接近到期日的「歸零高權證」，以避免所投入之資金全數歸零。

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