【特別企畫】基亞二十天蒸發四百億元的教訓- 政治時事

七月二十七日晚間，基亞公布期中分析解盲報告不如預期，隔天生技股全數倒地不起， ... 程度不輸生技股的投資人，因為台灣生技業從來沒遇到三期臨床試驗失敗的例子，此 ... 【特別企畫】基亞二十天蒸發四百億元的教訓 二○一四年的七月與八月，是台灣生技業史上起伏最大的兩個月，讓生技業老闆宛如坐雲霄飛車。

七月一日，上櫃生醫指數創下歷史新高，全月成交量高達約十六萬張，也創歷史新高，於二十三日至二十七日舉辦的生技展，參加人數創新高，更炒熱生技業行情，但生技指數卻不再飆高。

每天見面第一句話「問候『姊啊』」七月二十七日晚間，基亞公布期中分析解盲報告不如預期，隔天生技股全數倒地不起，從七月二十八日到八月二十一日，二十個交易日生醫類股市值就蒸發了上千億元；一直跌到八月二十一日，生醫指數才落底，但跌幅已高達三一％；光一檔生技股股王基亞，就跌掉了四百多億元的市值。

這是生技股從二○一○年以來，首次出現轉空的跡象，瞬間豬羊變色！七月二十八日一大早，基亞期中報告解盲的隔天，研發型新藥發展協會辦公室異常忙碌，協會副理事長張鴻仁接電話接到手軟，許多生技業老闆紛紛來詢問，「基亞這件事怎麼辦？是否會波及生技業？」隨著基亞股價每天跌停鎖死，身兼永豐餘上騰生技顧問公司及上智創投總經理的張鴻仁，每天無論開會或是餐會，討論的話題都圍繞在基亞身上，幾乎已經倒背如流。

他打趣的說，生技圈內每天見面或吃飯的第一句話就是「問候『姊啊』（基亞）」！基亞的效應在生技業與股市迅速擴散，生技業執行長的焦慮程度不輸生技股的投資人，因為台灣生技業從來沒遇到三期臨床試驗失敗的例子，此次真的給生技業投下了震撼彈，讓三年多來的「美夢」突然被震醒。

張鴻仁趕緊在八月中，找了一位專家來教生技業高層主管們什麼叫做「期中分析報告」，當天會場坐無虛席，大家求知若渴。

七月初就出現泡沫的味道今年確實是生技業新藥研發的「翻牌」年，第一檔揭曉的新藥公司是智擎。

智擎與美國授權夥伴美國Merrimack製藥共同開發的胰臟癌新藥MM-398（原名PEP-02）在美國ＦＤＡ（食品藥物管理局）第三期臨床實驗數據達標，可申請歐美與台灣藥證，讓智擎股價一飛沖天，從二五二元大漲，最高來到三五五元。

接著，台灣生技展開幕，生技業每天都有好消息上報，而基亞董事長張世忠連續四天都出現在生技展的攤位上，親自為投資人與媒體解惑，也十分自信的將PI-88定調為在美國拜耳藥廠與中國康哲的肝癌藥臨床試驗失敗後，最有希望的一顆。

只是沒幾天，一翻兩瞪眼，喜劇變成了悲劇，張世忠與基亞投資人都像是頭頂被灌下冰水般急凍。

基亞投資人也被「凌遲」二十天，股票完全賣不掉，不斷傳出基亞主力、丙種資金潰不成軍的消息，分析師開始對生技股從「本夢比」要求有業績「本益比」，大罵生技業沒有營收，是騙人的產業。

然而，生技業沒有營收的問題在三年前生技熱潮開始時，就已經存在，這些名嘴、投顧老師們，怎可能不知道生技股的「夢」呢？「生技股在六月底、七月初就出現泡沫的味道，但只是不知道以什麼方式來引爆而已？」一位創投分析師觀察，之前工業局在核發新藥股上市的許可證速度也變慢了，投資人若夠機靈，應該可以發覺生技股過熱，早就有一群人跑掉了，沒想到基亞事件，卻讓生技股全面崩潰，市場受傷不輕。

「之前雞犬升天，現在一起死」。

「一個新興產業發展初期，總會有比較多的資金追求比較少的個案，所以價值會高估，尤其這兩年，原本電子資金與傳產的資金，上百億元中挪一點過來，就足以讓生技股這個淺盤淹水。

」張鴻仁說，這是一個產業發展的自然現象，應該用正面角度看待。

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